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　　文/新浪财经上海站 时行工作室

　　导读：

　　7月22日消息，近期泉果基金旗下多只产品新鲜出炉的二季报，为我们揭开了基金经理们如何应对风浪、又如何锚定未来航向的思考。

　　wind数据显示，剔除新基金后，泉果基金5只产品中，4只产品二季度负收益，4只产品跑输业绩基准。

　　经历了二季度初贸易摩擦与随后的修复反弹，市场在震荡中步入下半年。面对复杂多变的国际环境和国内新旧动能转换的关键期，他们的策略虽有侧重，却共同传递出在挑战中寻找结构机遇的审慎与期待。

　　“技术创新仍是核心，尤其看好AI技术在手机、AI眼镜等终端落地带来的产业机会。”

　　“新能源（供给端受限、价格回暖）和军工（新增合同负债、新订单显现）行业可能迎来困境反转的信号。”

　　以下为7月21日泉果基金旗下五只产品第二季度报告的市场分析：

　　泉果旭源基金经理赵诣：下跌是集中优质筹码的良机

　　泉果旭源基金二季度亏损3.18%，跑输基准4.8%。二季报最新规模为130.81亿元。

　　赵诣在旭源的运作中延续了其一贯思路：利用市场调整提升集中度。

　　他坦言判断市场底部困难，但当优质公司因恐慌快速调整进入“有性价比”区间时，正是提升持仓集中度的时机。

　　旭源组合二季度进行了结构调整，增加了部分“关注度低、有新业务变化”的公司。

　　展望三季度，他认为贸易摩擦和地缘冲突进入阶段性平稳期，市场情绪有望改善。同时，中报期临近，业绩改善的行业和公司是关注重点。

　　他特别指出观察到新能源（供给端受限、价格回暖）和军工（新增合同负债、新订单显现）行业可能迎来困境反转的信号。

　　投资主线集中在高速增长的AI相关领域（互联网龙头、计算机、电子、机械）以及高端制造中的反转机会。

　　泉果思源三年持有A基金经理刚登峰：砸坑填坑，聚焦创新与反转

　　泉果思源二季度亏2.2%，跑输基准3.8%，二季报最新规模为20.92亿元。

　　刚登峰在思源的季报中直言，二季度市场受贸易冲突冲击呈现“砸坑再填坑”的走势。

　　展望后市，他锚定的方向清晰：技术创新仍是核心，尤其看好AI技术在手机、AI眼镜等终端落地带来的产业机会，投资聚焦于卡位好的港股互联网龙头和消费电子企业。

　　创新药与新消费的差异化破局能力也被看重。

　　此外，他敏锐指出部分新能源龙头已走出周期底部重拾增长，军工板块亦显现活跃迹象，成为其组合中重点关注的方向。

　　对于传统行业，他则强调需依赖供给侧政策优化与技术升级破局，如电解铝、钢铁、光伏等领域的存量优化机会。

　　泉果嘉源基金经理钱思佳：关税博弈下的攻守道

　　泉果嘉源二季度亏1%，跑输基准2.7%，二季报最新规模为8.32亿元。

　　钱思佳管理的嘉源，在二季度保持了仓位稳定，但结构上有所调整。

　　她精准捕捉到美国政府无差别关税政策对全球资本市场的冲击，并指出美国自身的经济瓶颈和债务压力同样令其资本市场承压。与2018年相比，她认为中国当前应对更为从容，经济韧性增强。

　　基于此，组合增加了公用事业板块配置以增强防御性，同时减持了部分出口敞口大的持仓，港股配置比例维持高位。

　　钱思佳判断，中美竞争是长期趋势，未来关税博弈可能持续。因此，组合整体保持相对谨慎仓位，但在结构性机会上会积极把握，坚持自下而上精选具备长期竞争力的优质企业，尤其关注中国经济新动能领域。

　　泉果泰然基金经理钱思佳、徐缘：债市震荡中灵活腾挪，权益慎中求进

　　泉果泰然二季度亏0.64%，跑输基准1.8%，二季报最新规模为0.77亿元。

　　作为“固收+”产品，泰然在二季度债市利率前低震荡的环境下，维持了灵活的杠杆和久期操作。

　　债券持仓采取“哑铃型”策略，并将部分信用类持仓转为利率债，整体收益受益于利率下行。权益部分则降低了仓位，提高了持仓集中度。

　　展望三季度，预计基本面、政策面和资金面共同作用下，债市整体震荡偏强，利率若因扰动反弹将是加仓良机，操作上将继续保持灵活，波段交易增厚收益。

　　权益方面则呼应了钱思佳在嘉源中的谨慎态度，未来策略仍是自下而上精选个股，相对提升集中度，在不确定性中把握结构性机会。

　　泉果消费机遇基金经理孙伟：盯紧政策与数据，港股新消费受青睐

　　孙伟管理的消费机遇基金成立不足一年，该基金二季度赚1.28%，跑赢基准近4%，二季报最新规模为0.62亿元。

　　他注意到国内经济在政策支撑下保持韧性，消费数据持续回暖，特别是5月社零增速反弹至6.4%，家电、通讯器材等在“以旧换新”政策下表现亮眼。

　　基于此，组合动作明显：新增了美护、游戏、上游周期等配置，啤酒、互联网、高端制造配置稳定，适度减持了部分整车和酒类。一个显著变化是大幅增配港股的新消费和互联网公司，港股比例已提升至近三成。

　　孙伟对市场整体保持乐观，但考虑到产品新成立及复杂的国际形势，仓位未提到很高，未来将重点关注新兴行业及复苏信号集聚的传统行业。